ASYMMETRIC INFLUENCE ON MONETARY SUBSTITUTION OF MONETARY POLICY SHOCK IN TURKEY

Abstract

In this study, the effect of monetary policy shocks on the currency substitution is examined by times series analysis tests revealing asymmetrical relationships in the Turkish economy in January 2011 - October 2020 period. In the asymmetric causality test, there is a uni-directional causality running from positive monetary policy shock to negative shock of currency substitution and from negative monetary policy shock to negative shock of currency substitution. In asymmetric parameter estimation methods, information was obtained that both negative and positive shocks of monetary policy have an effect on currency substitution, but positive shock was more effective. It was found that currency substitution hysteria was experienced due to the asymmetric effects that occurred during the period covering the empirical analysis.

Bu çalışmada Türkiye ekonomisinde Ocak 2011 – Ekim 2020 döneminde para politikası şoklarının para ikamesi üzerindeki etkisi, asimetrik ilişkileri ortaya çıkaran zaman serisi testleri ile incelenmektedir. Asimetrik nedensellik testinde pozitif para politikası şokundan para ikamesinin negatif şokuna doğru ve negatif para politikası şokundan para ikamesinin negatif şokuna doğru nedensellik bulunmaktadır. Asimetrik parametre tahmin yöntemlerinde ise para politikasının hem negatif hem pozitif şokunun para ikamesi üzerinde etkili olduğu ancak pozitif şokun daha etkili olduğuna dair bilgiler elde edilmiştir. Ampirik analizi kapsayan dönemde ortaya çıkan asimetrik etkilerden dolayı para ikamesi histerisi yaşandığı bulgusuna ulaşılmıştır.