Finansal Sağlamlık ve Yatırım Tercihleri: Piotroski F-Skor ve Calmar Oranının Rehberliğinde Pay Senedi Getirilerinin İncelenmesi

Abstract

Bu çalışma, BIST 50 endeksinde işlem gören firmaların 2010–2023 dönemine ait yıllık verileri kullanılarak, Piotroski F-Skoru, Calmar Oranı ve Pay Senedi Getirileri arasındaki ilişkiyi Emirmahmutoğlu ve Köse (2011) panel nedensellik testi yöntemiyle incelemektedir. Analiz kapsamına, her üç değişkene ilişkin eksiksiz ve güvenilir verilerine ulaşılabilen 10 farklı sektörden toplam 24 firma dâhil edilmiştir. Elde edilen bulgular, Piotroski F-Skoru ile Calmar Oranı'nın pay senedi getirileri üzerinde istatistiksel olarak anlamlı ve belirgin bir etkiye sahip olduğunu ortaya koymaktadır. Yüksek Piotroski F-Skoru’na sahip firmaların, güçlü finansal yapıları, yüksek kârlılıkları ve etkin kaynak kullanımları sayesinde yatırımcıların ilgisini çektiği gözlemlenmiştir. Benzer şekilde, yüksek Calmar Oranı’na sahip firmaların ise risk-getiri dengesini etkin bir biçimde yöneterek yatırımcı güvenini pekiştirdiği belirlenmiştir. Bu bağlamda, her iki göstergenin yatırımcılar açısından önemli birer sinyal niteliği taşıdığı ifade edilebilir. Çalışmanın sonuçları, Piotroski F-Skoru ve Calmar Oranı gibi finansal analiz araçlarının yalnızca bireysel değil, aynı zamanda kurumsal yatırımcılar açısından da karar alma süreçlerinde dikkate alınması gereken stratejik metrikler olduğunu göstermektedir. Bu doğrultuda, yatırımcıların daha bilinçli ve dengeli portföy kararları alabilmeleri için Piotroski F-Skoru ve Calmar Oranı gibi göstergelerin analiz süreçlerine entegre edilmesi önerilmektedir. Bu tür metrikler, risk-getiri dengesinin daha etkin yönetilmesine ve uzun vadeli stratejilerin güçlendirilmesine katkı sunabilir. Özellikle bireysel yatırımcılar için finansal okuryazarlığın artırılması bu süreci destekleyici bir unsur olacaktır